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21年Q1债基季报阐发:杠杆久期整体下降 但绩优基金杠杆套息、下沉资质

作者:?意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网百年 发布时间:?2021年05月03日 01:37:41

  债基规模略降,货基大增1.1 万亿元。Q1 货币基金规模达到9.1 万亿元,比拟去年末,大幅增加1.1 万亿元,增幅高达13%;债券型基金规模为5万亿元,是18 年以来债基规模首次呈现下降(季度数据),比拟20 年Q4略降127 亿元。

      债基久期缩短,杠杆稳中有降。比拟于去年末,Q1 债券类基金平均久期整体缩短,中持久纯债型、偏债混合型基金久期下降更为明显,货币市场型、短期纯债型基金久期略微缩短。债基杠杆率整体稳中有降,比拟于去年末,各类型债基平均杠杆率变换幅度均在-3~0 个百分点区间。

      债券持仓规模上升,债基债券仓位历史高位。公募基金债券持仓规模上升,债券持仓占比整体处于历史较高程度。债券持仓占总值比为45%,处于2021 年以来的82%分位数(从低到高);债券型基金的债券仓位则处于历史最高程度,Q1 债券持仓占总值比达到94%。

      业绩较好的纯债型基金有何特点?

      1)短期纯债型基金或主要靠拉久期增厚收益,而非加杠杆。Q1 短期纯债型基金回报率前10%的基金组合久期平均为1.02 年,明显高于短期纯债型基金整体组合久期平均值0.77 年;

      2)中持久纯债型基金投资回报率提升或主要得益于加杠杆。中持久纯债型基金回报率前10%的基金平均杠杆率为145%,高于中持久纯债型基金整体杠杆率(119%)26 个百分点。

      3)纯债型基金业绩的提升或主要靠信用债票息,而非利率波段操作。无论是短期纯债型基金还是中持久纯债型基金,其持债布局中企业债市值占债券投资市值比均高于整体程度,而国债、金融债投资占债券投资市值比均低于整体程度。

      4)中持久纯债基金适度下沉债券资质。整体来看,本年Q1 中持久纯债型基金仍以高等级信用债为主,并适度信用下沉以增厚收益。

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