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光大证券:永辉超市(601933.SH)业绩低于预期,维持“增持”评级

作者:?意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网百年 发布时间:?2021年05月02日 12:25:40

智通财经APP获悉,光大证券(601788,股吧)发布研究陈述称,别离下调对永辉超市(601933,股吧)(601933.SH)2021/2022年EPS的猜测80%/80%至0.05/ 0.06元,新增对2023年EPS的猜测0.07元。意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网线下渠道保持继续扩张态势,维持“增持”评级。

光大证券指出,意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网业绩低于预期,主要受新租赁准则影响以及市场上社区团购业务烧钱对意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网业务的短期冲击。

光大证券主要不雅观点如下:

事件:意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网公布2021年年报及2021年一季报:2021年实现营业收入931.99亿元,同比增长9.80%;实现归母净利润17.94亿元,折合成周全摊薄EPS为0.19元,同比增长14.76%;实现扣非归母净利润5.80亿元,同比减少45.35%。

1Q2021实现营业收入263.34亿元,同比减少9.99%;实现归母净利润0.23亿元,折合成周全摊薄EPS为0.002元,同比减少98.51%;实现扣非归母净利润1.73亿元,同比减少86.59%。

意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网1Q2021综合毛利率下降2.64个百分点,期间费用率上升2.81个百分点

2021年意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网综合毛利率为21.37%,同比下降0.19个百分点。1Q2021意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网综合毛利率为20.20%,同比下降2.64个百分点。

2021年意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网期间费用率为19.27%,同比上升0.24个百分点,其中,销售/治理/财政费用率别离为16.57%/2.46%/0.24%,同比别离变化+0.33/ +0.09/-0.17个百分点。1Q2021意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网期间费用率为19.47%,同比上升2.81个百分点,其中,销售/治理/财政费用率别离为15.58%/2.41%/1.48%,同比别离变化+1.18/+0.44/+1.19个百分点。

线下渠道保持有序扩张,表不雅观利润受新租赁准则影响很大:

截至2021年末,意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网物流中心配送范围已覆盖全国29个省市,总运作面积63万平方米,员工人数约2500人。意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网超市业态门店1017家,其中1005家为租赁物业,面积占比达98%。2021年一季度意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网新开超市10家,均为租赁物业,因此新租赁准则执行对意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网的表不雅观利润产生很大影响。

风险提示:意甲联赛外围下注_意甲联赛外围竞猜-官网外延扩张未达预期,社区团购业务冲击。

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